Архив   Авторы  

Совершить хедж
ДелоПрофиль

"Бриджуотер" так называется компания, основанная Реем Далио. Мировая финансовая элита произносит это название словно священную мантру, в которой слышатся и восторг, и зависть, и изумление. Ведь даже на пике кризиса, когда рушились репутации и состояния, Далио их зарабатывал...



 

Рея Далио считают везунчиком. Сам же он начисто отметает фактор фортуны. Все гораздо прозаичнее, считает он. Система - вот кодовое слово успеха. В мире сегодня никак не меньше 12 тысяч хедж-фондов. Фонд 59-летнего Далио - самый крупный, в нем крутится примерно 80 миллиардов долларов. И самое поразительное - в прошлом кризисном году, когда все теряли деньги, он их непостижимым образом зарабатывал! В уникальном системном подходе самого загадочного нового магната Америки попытался разобраться корреспондент "Итогов".

Соломинки и соломка

На первый взгляд нет ничего новаторского в стратегии Далио. Не он придумал игру на понижение, это уже давно азы трейдерства. Недавно я беседовал с главой независимой манхэттенской компании Magnus Capital Ксинангом Ченом, виртуозом дневного трейдинга. Главное в его нервной, как игра в казино, биржевой игре - это точно угадать динамику рынка, и тогда падение акций может принести ему больший профит, чем рост. Уже вошел в историю эпизод 1992 года, когда Джордж Сорос сыграл на понижение фунта стерлинга и заработал, по самым консервативным прикидкам, более миллиарда долларов. Хедж-фонды обожают игру на понижение и балансирование инвестиционных портфелей противоположными по знаку обязательствами, скажем, фьючерсами. Там, в этих портфелях, как в Ноевом ковчеге, каждой твари по паре. В отличие от широко известных "взаимных фондов" (mutual funds) хеджевики не ограничивают свои аппетиты публично торгуемыми ценными бумагами или производными финансовыми инструментами. Им подавай все сегменты рынка, в том числе товарные, а также любые опционы, варранты, сделки с маржой и короткие продажи типа дневного трейдинга. Всеядность и менеджерская гибкость хедж-фондов, разрешенные, заметим, федеральным законодательством, превращают их в заветную соломинку, за которую хватаются инвесторы на падающем рынке.

Финансовая компания, основанная Далио, называется Bridgewater Associates. При слове "Бриджуотер" все финансисты мира издают протяжный стон, в котором в равной степени слышатся и зависть, и изумление. Еще бы! Его флагманское подразделение, Pure Alpha, с капиталом более 38 миллиардов долларов за 18 лет существования приносила инвесторам в среднем по 15 процентов годовых. Даже в самые катастрофические годы, когда рухнул рынок интернетовских компаний-однодневок и когда террористы обрушили башни-близнецы, а заодно и биржевые индексы, годовые потери измерялись всего лишь одним-двумя процентами. Минувший год жестоко обвалил большинство хедж-фондов - средний спад составил 18 процентов. А Pure Alpha, будто назло всем, подвела плюсовой итог в 14 процентов.

Примерно с теми же показателями из года в год рапортовал инвесторам о финансовых победах "суперинвестор" Берни Мэдофф. Но, как позже открылось, нагло врал, выстраивая многоэтажную схему Понци, и был со страшным скандалом разоблачен. Напротив, как считают ведущие финансовые аналитики, трейдинговые операции фонда Далио прозрачны, как воды горного озера. Достаточно сказать, что ежедневно его компания отсылает своим клиентам онлайновый отчет о деятельности и блиц­анализ финансового рынка. Все инвесторы вправе засылать в его компанию аудиторов, чем охотно пользуются.

Есть, впрочем, одна зона, куда вход засекречен. Это аналитическая группа, ищущая недооцененные активы по всей планете и выстраивающая стратегию регулярного обновления инвестиционного портфеля компании.

Конкурентам не дает покоя фантастическая предусмотрительность Далио. Получается, он предвидел падение рынка и заранее подстелил соломку. Заранее - это когда? Не тогда, когда гром уже грянул и столпы Уолл-стрит стали рушиться один за другим, как фишки домино. Заранее - это восемь лет назад, в 2001 году, задолго до нынешней рецессии.

В компьютерную систему фирмы Далио, если огрубленно, вмонтировали чип "самого худшего сценария". Если основные индикаторы начинают зашкаливать в отрицательных значениях, включается аварийный рубильник, переводящий весь инвестиционный портфель и все игровые риски в сугубо защитный, консервативный режим. Это как автопилот авиалайнера, берущий на себя заботу о выживании воздушной машины в критической ситуации.

Автопилот "Бриджуотера" включился 30 сентября прошлого года, через две недели после зловещего краха корпорации Lehman Brothers, вызвавшего цепную реакцию банкротств среди инвестиционных банков и ипотечных заимодавцев. С того момента "худший сценарий" стал рабочей повесткой дня Далио и его коллег.

Итак, в чем все-таки изюминка его стратегии? Сам он называет себя гиперреалистом. В современной живописи этим термином называют стиль тотального, буквально фотографического подражания окружающей действительности, когда все рассматривается будто под увеличительным стеклом. Далио рисует свои схемы инвестирования, полагаясь на дотошное знание рынка, его колебаний, настроений и подспудных течений. Он подвергает детальнейшим стресс-тестам каждый бит полученной информации. Проверяет на вшивость с помощью компьютерной симуляции самые, казалось бы, верняковые варианты. Найдя правильный алгоритм инвестирования, доверяет компьютерному мозгу поиск по всему свету перспективных, то есть по разным причинам недооцененных акций и других финансовых инструментов. Правильно запрограммированная электронная драга добывает для него особо ценные бумаги и активы, просеивая тонны рыночной руды. Это и есть то самое сверхсекретное ноу-хау, которое Далио никогда не описывает в деталях.

Вы разочарованы? Вам казалось, что секрет должен быть эффектнее? Да, пожалуй, скучная это материя - повседневное упорное добывание миллиардов дензнаков: по крупице, через копеечные маржи и микроскопические проценты. Далио не волшебник, он просто хорошо учится на ошибках других. Как и все остальные смертные, далекие от шулерства, он не ведает прикупа, но здоровски запоминает все карты в игре.

Все по-честному

Головной офис Далио расположен в Вест­порте, в том же Коннектикуте, примерно в 20 милях от Гринвича. Четыре билдинга разбросаны по густому лесному массиву площадью 22 акра. Начинался офисный период "Бриджуотера" в 2000 году с одного здания. О динамике роста красноречиво свидетельствует и кадровая экспансия - от ста сотрудников до нынешних восьмисот.

Пару лет назад свои этические и цеховые принципы Далио перенес на бумагу. Получился 62-страничный документ, своего рода катехизис, обязательное чтение для всех сотрудников фирмы. Ключевая фраза: "Все сотрудники настолько ценят истину, что согласны достигнуть ее даже путем самоунижения".

Этика офисного планктона с его ленивым конформизмом и застенчивым стяжательством решительно не устраивает Далио. Будучи гиперреалистом, он требует столь же радикальной прозрачности и честности от всех своих сподвижников, независимо от ранга и опыта. Каждый бизнес-митинг записывается на видео и может быть публично прокручен для восстановления истины. Если кто-то завалил задание, устраивается летучка, на которой неудачника доброжелательно "поджаривают" с целью выявления причин фиаско. Такие регулярные мозговые штурмы проводятся только в присутствии виновника. Любая критика должна говориться только в глаза. Подчиненных поощряют спорить с начальниками, и попробуй кто-либо из боссов зажать рот критику - тут же вылетит за дверь.

Далио не только прокламирует идею меритократии, но и каждодневно воплощает ее в жизнь, тасуя служебную иерархию в зависимости от появления новых неформальных лидеров. В его компании можно сделать мгновенную карьеру из ничтожных клерков в директора и члены правления с миллионным окладом. Неудивительно, что офисные кубики "Бриджуотера" заняты самыми амбициозными выпускниками престижных университетов "лиги плюща". Красноречивый пример голово­кружительного взлета - 34‑летний Грег Йенсен, нынешнее третье лицо компании. Начинал стажером и быстро вырос, перепрыгивая ступеньку за ступенькой. Такая интенсивность горения и неслыханная прямота не для всех. Слабые ломаются и уходят. В прозрачных джунглях Далио выживает сильнейший.

В этих джунглях охотятся только на крупную дичь. Как и любой другой хедж-фонд, "Бриджуотер" устанавливает немалый денежный ценз для инвесторов, отсекая мелюзгу. Фокусируясь на крупняке, Далио пошел еще дальше, работая исключительно с мощными корпорациями и пенсионными фондами. На сегодняшний день, как сообщает журнал Fortune, у него 270 клиентов, из которых одна половина - американцы, а другая - ино­странцы. Расценки за услуги вполне божеские - 2 процента от инвестируемой суммы за менеджирование капиталом и 20 процентов от прибыли. Желающих хоть отбавляй, но не все допущены. Неслыханное дело - человеку всучивают буквально чемоданы купюр, а он отказывается. Те же, кто сделал ставку на Далио, держатся за него намертво. Например, Kodak, доверивший ему пенсионный фонд компании размером 7,5 миллиарда долларов.

На пике инвестиционного взлета в 2006 году янки из Коннектикута ворочал, по данным "Форбс", астрономической суммой - 165 миллиардов долларов! И в тот момент впервые отказался от притока новых денег - как объясняет, "уперся в потолок". Видимо, предчувствуя будущие сложности, предложил своим инвесторам пересмотреть приоритеты. Мол, если вас, господа, не устраивает моя консервативная политика и, соответственно, снижение годовых доходов, милости прошу забирать вклады, обижаться не буду. От Далио ушли тогда несколько клиентов, но те, кто остался с ним, увеличили объемы вкладов, так что он мало что потерял.

Акции и медитации

В старте иного баловня судьбы мы норовим разглядеть намеки на будущую счастливую биографию. У Рея Далио такой приметой можно считать бравурные соло на саксофоне. Играл не он, а его отец - профессиональный джазовый музыкант, в арсенале которого еще кларнет и флейта. Мать, как водилось в те благополучные для Америки годы, была домохозяйкой. У юного Рея, выросшего в благополучном нью-йоркском пригороде на Лонг-Айленде, не хватало терпения учиться музыкальной грамоте. Это потом, спустя много лет, он освоил сложнейшую технику игры на флейте биржевых сводок.

Первые подсказки судьбы он получил не на школьной скамье, а на поле для гольфа. Мальчиком подрабатывал, поднося мячики седовласым джентльменам из ближайшего гольф-клуба, и вдосталь наслушался манящих сердце историй про сказочные обогащения на бирже, переживавшей тогда период бума. Уже в 12 лет сделал первую инвестицию, купив у брокера отца акции одной авиакомпании.

Степень бакалавра получил в Лонг-Айлендском университете, магистра - в Гарварде. Примерно год руководил трейдингом в брокерской фирме, а затем стал специализироваться по хеджированию рисков в одной из фирм известного финансиста Сэнди Вейла, впоследствии главы Citigroup.

Параллельно с работой "на дядю" переоборудовал лишнюю спальню в своих апартаментах на Верхнем Ист-Сайде в домашний офис и стал примерно с середины 70-х потихоньку, как заветный кристалл в насыщенном растворе, выращивать любимое детище - "Бриджуотер". Набрав нужного опыта, отпочковался от Вейла и занялся частным консультированием в сфере инвестирования.

В середине 80-х молва о невероятно удачных бизнес-решениях помогла сгруппировать вокруг него несколько серьезных компаний и персон, готовых полностью довериться его чутью и опыту. Среди них такие киты рынка, как многопрофильный холдинг Loews Corp. и фотогигант Kodak, остающиеся и сегодня его инвесторами.

Впервые я увидел легендарного хеджевика в очень необычном для него месте, а именно на сцене Радио-­Сити-мюзик-холла. Под занавес звездного рок-концерта во славу трансцендентальной медитации, соединившего спустя годы двух живущих битлов, организатор шоу режиссер Дэвид Линч пригласил на сцену "своего друга", чтобы тот объявил выход Пола Маккартни. Это был Рей Далио. Корпулентный, высокого роста, в клубном пиджаке и рубашке апаш, он вышел к микрофону несколько бочком, явно волнуясь, и признался, что занимается медитацией всю свою жизнь (в интервью Fortune уточнил: медитирует пять раз в неделю по 20 минут). Как сообщили знающие люди, благотворительному фонду Линча, пропагандирующему лозунг "медитацию - в массы!", он щедро жертвует уже давно, что не без доли цинизма мотивирует его появление на сцене.

Ага, подумалось, вот вам и желаемое экзотическое, вполне киношное ноу-хау. Сидит себе финансовый гуру в позе лотоса, обкуриваемый ароматическими палочками, и получает через прану деловые откровения вроде бегущей строки Bloomberg News, только в эксклюзивном порядке. Но, кроме шуток, уверял публику Далио, если бы не медитация, он не смог бы вести свой бизнес столь стабильно, без нервных срывов.

Живет Рей Далио с женой и четырьмя детьми в городе богачей Гринвиче, штат Коннектикут. До недавних пор его личное состояние "Форбс" оценивал в 4 миллиарда долларов, но кризис отъел солидный кусок, и теперь это 2,5 миллиарда. От отца унаследовал страстную любовь к музыке. Каждый год ездит в Новый Орлеан на джазовый фестиваль, ходит в дансинг с женой танцевать сальсу, обожает блюз, держит персональную ложу в "Метрополитен-опера". А еще увлекается охотой с луком, рыбной ловлей и катанием на сноуборде.

Такие харизматичные персоны сегодня нарасхват. Кризис смел былые авторитеты, и только те, кто выплыл из стремнин рецессии, пользуются спросом у массмедиа. Ведь парень знает, о чем говорит. Недавно большое интервью у него взял влиятельный финансовый журнал Barron's. Вот ключевые высказывания Далио, которые сегодня обсуждают на всех уолл-стритовских тусовках:

"Сегодня не рецессия, а депрессия, очень похожая на начало 30-х годов прошлого века. Крах "Дженерал моторс" - метафора для всей американской экономики: как и GM, нужно реструктурировать всю Америку. Придется неизбежно печатать новые деньги. 2009-2010 годы станут эрой банкротств и списываний долгов. Золото вырастет в цене, а государственные облигации упадут. Китай не откажется от положения главного держателя американского внешнего долга, но и не захочет его резко увеличивать". И дает совет инвесторам: "Покупать биржевые акции станет особенно выгодно в 2010 году, не упустите возможность века..." Что ж, прислушаться стоит. Игра на понижение рано или поздно кончается.

Нью-Йорк

Политика и экономика

Что почем
Те, которые...

Общество и наука

Телеграф
Культурно выражаясь
Междометия
Спецпроект

Дело

Бизнес-климат
Загранштучки

Автомобили

Новости
Честно говоря

Искусство и культура

Спорт

Парадокс

Анекдоты читателей

Анекдоты читателей
Популярное в рубрике
Яндекс цитирования

Copyright © Журнал "Итоги"
Эл. почта: itogi@7days.ru

Редакция не имеет возможности вступать в переписку, а также рецензировать и возвращать не заказанные ею рукописи и иллюстрации. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных материалов. При перепечатке материалов и использовании их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, а также в Интернете, ссылка на "Итоги" обязательна.

Согласно ФЗ от 29.12.2010 №436-ФЗ сайт ITOGI.RU относится к категории информационной продукции для детей, достигших возраста шестнадцати лет.

Партнер Рамблера