Архив   Авторы  

С легкой парой!
ДелоUp And Down

Московская межбанковская валютная биржа начинает операции евро/доллар. Появление новой валютной пары в биржевом инструментарии существенно облегчит бремя рисков, лежащее на российских банках, убежден президент ММВБ Константин Корищенко

 

Константин Николаевич, прежде всего: чем вызвано нововведение?

- Евро/доллар - очень интересный инструмент. В первую очередь с точки зрения психологического восприятия. Ведь на российском рынке и евро, и доллар - это вообще-то товары, финансовый актив, покупаемый и продаваемый за рубли. В этом же случае получается, что один товар выставляется против другого товара. Как если бы самолеты менялись, допустим, на тракторы. Но это лишний раз подтверждает тот факт, что грань между финансовым активом и валютой все больше и больше стирается. Что же касается причин появления евро/доллар, то речь идет прежде всего об удобстве участников торгов. Рынки рубль/доллар и рубль/евро у нас сегодня достаточно ликвидны, но не хватало третьей стороны треугольника. Нельзя было "замкнуть" доллар и евро и сбалансировать, таким образом, свои позиции.

- Но ведь доллары и евро можно менять не только на бирже.

- Да, в мировом масштабе рынок евро/доллар почти полностью межбанковский. В России до осени прошлого года тоже не было с этим больших проблем. Банки могли обратиться к крупным международным игрокам и очень дешево - с точки зрения ширины спреда, - купить евро против доллара или доллар против евро. Но когда разразился кризис, все начали закрывать лимиты друг на друга. Между тем потребность в конверсии никуда не исчезла. В этот кризисный период биржа - очень привлекательная торговая площадка. Главным образом своей надежностью. Биржевая система обеспечивает централизованное управление рисками, гарантирует исполнение сделок, решает проблемы краткосрочной ликвидности.

- Не является ли одной из причин появления евро/доллар "плавная" девальвация рубля, обернувшаяся стремительной валютизацией экономики?

- Нет, к девальвации это не имеет абсолютно никакого отношения. Идея появилась еще месяцев девять назад - как реакция на трудности с конверсионными операциями, возникшими у российских банков. Хочу, кстати, отметить, что пресловутая валютизация - просто-напросто рациональное поведение участников рынка в условиях краткосрочной девальвации рубля. Сейчас можно рассчитывать на столь же рациональное поведение в условиях ожидаемого укрепления рубля. А именно на достаточно масштабный переход в гораздо более выгодные рублевые инструменты.

- Раньше евро и доллар менялись друг на друга - если говорить о бирже - при помощи рубля. Теперь такое посредничество не требуется. Не приведет ли это к снижению спроса на национальную валюту?

- Не следует забывать, что курс рубля сегодня таргетируется к корзине валют, состоящей почти в равных пропорциях из доллара и евро. Если ваши позиции в этих валютах не сбалансированы между собой, вы не можете себя чувствовать уверенно. Введение инструментов евро/доллар существенно снижает риски. Фактически это означает возможность проводить операции "рубль против корзины валют". В результате будет наблюдаться эффект расширения рынка: удешевление и упрощение валютного обмена позволит провести за те же деньги большее количество операций. То есть произойдет не уменьшение спроса на рубли, а увеличение объема сделок, которые обслуживаются этими рублями. Кстати, сейчас это три разных рынка с точки зрения управления рисками - рубль/доллар, рубль/евро, евро/доллар. Но в ближайшем будущем, это в наших планах, появится фактически единый рынок - с единым обеспечением и единой позицией.

- Может ли это привести к уменьшению спреда между курсами продажи и покупки валюты, которые мы видим в наших банках?

- Спред на самом деле определяется специализацией банка или обменного пункта. Есть те, которые занимаются спекулятивными операциями - в хорошем смысле слова. Они активно продают и покупают валюту, делают деньги на обороте, поэтому спред у них небольшой. И есть придерживающиеся иной стратегии: у них обычно можно либо только покупать, либо продавать. Не думаю, что запуск евро/доллар изменит эту ситуацию. Но это, безусловно, приведет к выравниванию спрэдов в парах рубль/доллар и рубль/евро. До сих пор среднестатистический "зазор" между курсами продажи и покупки евро был больше, поскольку доллар считался более ликвидной валютой. Наличие рынка евро/доллар фактически нивелирует это отличие.

- С трудом представляю себе, чтобы где-нибудь на европейской биржевой площадке меняли, к примеру, иены на доллары. Торговля "чужими" деньгами - это, пожалуй, все-таки особенность стран с не вполне развитыми собственными валютами.

- Давайте начнем с того, что торговля валютой на бирже это вообще скорее исключение, чем правило. У нас почти уникальная ситуация, очень небольшое число стран практикует такой подход. И запуск евро/доллар - очень значительный шаг в развитии этого института. Это технологически намного более сложная конструкция, чем торговля валютой, которую эмитирует ваш родной центробанк. Прежде всего с точки зрения риск-менеджмента. Если, скажем, курс рубля к доллару в той или иной мере контролирует ЦБ, то волатильность в паре евро/доллар никто не сдерживает.

- Не является ли наша уникальность всего лишь анахронизмом, следствием неразвитости межбанковского рынка?

- В любом деле сильная сторона является продолжением слабой. Организованный валютный рынок - не недостаток, а наше конкурентное преимущество.

- Будут ли, кстати, допущены к торгам нерезиденты?

- Сегодня в торгах любой валютой могут участвовать только российские банковские институты. Но с точки зрения закона у нас нет препятствий для допуска и иных организаций. В том числе иностранных. Правда, наши собственные правила пока этого не позволяют. Возможно, мы их изменим.

- А почему не поменяете прямо сейчас?

- Дело в том, что в Госдуме сейчас находится проект закона о биржевой торговле. И если мы сделаем сейчас этот шаг, а закон примет иную трактовку, нам придется отыгрывать назад. Не хотелось бы это делать.

- Будет по результатам торгов на ММВБ устанавливаться свой курс евро и доллара, альтернативный котировкам Forex?

- Нет. Понятно, что наш курс может отличаться от европейских или американских котировок, но лишь на какие-то доли процента, обусловленные стоимостью транзакций.

- Но что, если, допустим, спрос на евро в ходе торгов значительно превысит предложение? Разве это не поднимет его цену?

- Возникнет кратковременный дисбаланс спроса и предложения, только и всего. Есть локальные, замкнутые рынки, где подобные перекосы действительно масштабно влияют на цену. Но российский рынок евро/доллар - часть общемирового: "дефицитную" валюту буквально через секунду купят в другой точке земного шара.

- В общем, Forex по-прежнему вне конкуренции.

- Скажу крамольную вещь: "рынок Forex" - чистой воды абстракция. Само это слово происходит от английского сочетания foreign exchange и означает всего-навсего "обмен иностранной валюты".

- Но котировки Forex вполне реальны.

- Какой-то официальной процедуры, которая бы устанавливала, например, единый всемирный курс евро к доллару или доллара к иене, не существует. Котировки в каждом конкретном случае определяют сами участники валютных сделок. Они могут исходить при этом из котировок, публикуемых каким-то из информагентств - Bloomberg, Reuter, Thomson и так далее. Но если вы спросите у этих структур, на чем они основываются, то выяснится, что их данные - это, как правило, просто результат опроса нескольких банков.

- Так, может, в один прекрасный день ММВБ тоже займет достойное место в ряду источников такой информации?

- В принципе почему нет? Весь вопрос в представительности информации. Чем больше у нас будет операций евро/доллар, тем "справедливее" будут и наши цены.

Рубрику ведет Андрей Камакин.

Политика и экономика

Что почем
Те, которые...

Общество и наука

Телеграф
Культурно выражаясь
Междометия
Спецпроект

Дело

Бизнес-климат
Загранштучки

Автомобили

Новости
Честно говоря

Искусство и культура

Спорт

Парадокс

Анекдоты читателей

Анекдоты читателей
Популярное в рубрике
Яндекс цитирования

Copyright © Журнал "Итоги"
Эл. почта: itogi@7days.ru

Редакция не имеет возможности вступать в переписку, а также рецензировать и возвращать не заказанные ею рукописи и иллюстрации. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных материалов. При перепечатке материалов и использовании их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, а также в Интернете, ссылка на "Итоги" обязательна.

Согласно ФЗ от 29.12.2010 №436-ФЗ сайт ITOGI.RU относится к категории информационной продукции для детей, достигших возраста шестнадцати лет.

Партнер Рамблера